В марте 2026 года из Южной Кореи вывели рекордные 23,8 млрд долларов, но уже в текущем месяце иностранные инвесторы вернули на фондовый рынок страны 4,2 млрд долларов. Приток капитала происходит на фоне волатильности из-за войны на Ближнем Востоке и курса воны, который держится около 17-летних минимумов.
Динамика фондового рынка и сектор ИИ
Южнокорейский индекс KOSPI переживает экстремальные колебания: за день он может упасть на 12% или вырасти на 9%. Тем не менее, с начала года индекс поднялся на 44,5%, продолжив рост после 75-процентного скачка в 2025 году. Инвесторы активно вкладываются в компании, связанные с искусственным интеллектом. Например, управляющий из Aberdeen Investments сократил вложения в тайваньских производителей полупроводников, чтобы купить подешевевшие акции южнокорейских производителей чипов памяти, таких как Samsung Electronics. Он делает ставку на спрос на память с высокой пропускной способностью (HBM) для дата-центров.
Реформы правительства и борьба с «корейским дисконтом»
Президент Ли Джэ Мён использует нестабильность, вызванную войной на Ближнем Востоке, чтобы продвинуть реформы корпоративного управления. Цель — устранить «корейский дисконт» — хроническую недооценку местных компаний из-за структуры управления семейных конгломератов (чеболей). По словам президента, кризис — лучшее время для необходимых изменений. Эти меры уже привлекли активистские фонды, которые рассчитывают на доходность, сопоставимую с результатами японской «абэномики» в прошлом десятилетии.
Устойчивость долгового рынка и валютные риски
В отличие от волатильного рынка акций, долговой рынок Южной Кореи показывает устойчивость: в первом квартале 2026 года компании привлекли 74,7 млрд долларов. Доходность 10-летних государственных облигаций в этом месяце упала на 17,5 базисных пунктов до минимума с февраля. Ожидается, что включение Южной Кореи в индекс мировых государственных облигаций FTSE (WGBI) привлечёт от 50 до 70 млрд долларов только от пассивных фондов. Интерес к корейским гособлигациям уже проявили японский государственный пенсионный инвестиционный фонд, Goldman Sachs Asset Management и Principal Global Investors.
Влияние внешних факторов и слабая вона
Экономика Южной Кореи, ориентированная на экспорт, остаётся уязвимой к энергетическим шокам из-за войны на Ближнем Востоке. Слабость воны повышает стоимость импорта энергоносителей, что ограничивает возможности для экономического стимулирования из-за риска инфляции. Чтобы поддержать национальную валюту, государственный пенсионный фонд проводит операции по хеджированию валютных рисков, а власти регулярно выступают с вербальными интервенциями.
